長(zhǎng)期以來，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)一直被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表，但目前仍是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。

　　BCA Research的分析師表示，盡管最近有關(guān)創(chuàng)造就業(yè)的頭條新聞都是積極的，但現(xiàn)在宣布勞動(dòng)力市場(chǎng)軌跡出現(xiàn)決定性轉(zhuǎn)折點(diǎn)還為時(shí)過早。

　　分析師們表示：“我們認(rèn)為，未來12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性為60%，衰退可能會(huì)在2025年上半年開始?！?/p>

　　這種謹(jǐn)慎的立場(chǎng)與許多人持的更為樂觀的預(yù)測(cè)形成鮮明對(duì)比，反映出人們認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)的表面強(qiáng)度可能不像看起來那么穩(wěn)固。

　　最近的就業(yè)報(bào)告，包括強(qiáng)于預(yù)期的9月份就業(yè)數(shù)據(jù)，引發(fā)了有關(guān)軟著陸的討論，軟著陸是指美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，但不會(huì)陷入衰退。

　　然而，BCA警告不要過度解讀這些收益。

　　報(bào)告指出，雖然總體數(shù)據(jù)顯示情況有所改善，但深入研究后會(huì)發(fā)現(xiàn)一些異常現(xiàn)象，比如不規(guī)律的季節(jié)性調(diào)整，以及每周工作時(shí)長(zhǎng)和總工作時(shí)間下降等疲弱的潛在趨勢(shì)。

　　這些差異表明，未來幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　BCA分析師所做的關(guān)鍵區(qū)別之一是一致和領(lǐng)先的勞動(dòng)力指標(biāo)。雖然就業(yè)增長(zhǎng)和失業(yè)率（許多報(bào)告關(guān)注的焦點(diǎn)）依然強(qiáng)勁，但這些都是同步指標(biāo)，意味著即使經(jīng)濟(jì)開始收縮，它們也往往保持穩(wěn)定。然而，領(lǐng)先指標(biāo)描繪了一幅更令人擔(dān)憂的畫面。

　　BCA指出了一些令人不安的跡象，包括關(guān)鍵采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中就業(yè)分項(xiàng)走弱，以及對(duì)就業(yè)機(jī)會(huì)的看法大幅下降，暗示未來就業(yè)市場(chǎng)承壓。

　　此外，BCA還指出，作為衡量勞動(dòng)力需求的關(guān)鍵指標(biāo)，職位空缺仍是一個(gè)令人擔(dān)憂的領(lǐng)域。盡管官方的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示8月份就業(yè)人數(shù)上升，但長(zhǎng)期趨勢(shì)是疲軟的。

　　Indeed等平臺(tái)上的新職位空缺一直在減少，而大公司的招聘已經(jīng)降溫，臨時(shí)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)萎縮。

　　這些指標(biāo)表明，雖然企業(yè)尚未進(jìn)行大規(guī)模裁員，但它們已越來越不愿招聘員工，這往往是勞動(dòng)力市場(chǎng)更嚴(yán)重惡化的前兆。

　　BCA強(qiáng)調(diào)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的未來將在很大程度上取決于消費(fèi)者支出。穩(wěn)步減速的收入增長(zhǎng)構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然8月份可支配收入同比增長(zhǎng)3.1%，但工資增長(zhǎng)放緩，可用勞動(dòng)力幾乎完全吸收了大流行期間離開勞動(dòng)力市場(chǎng)的人。

　　更糟糕的是，高抵押貸款利率可能會(huì)進(jìn)一步削弱房地產(chǎn)市場(chǎng)，減少住宅投資——這是經(jīng)濟(jì)衰退的可靠早期指標(biāo)。

　　就更廣泛的經(jīng)濟(jì)影響而言，BCA對(duì)信貸驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)熱潮的前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　盡管最近房屋凈值貸款活動(dòng)有所增加，但整體消費(fèi)信貸增長(zhǎng)放緩，信用卡和汽車貸款的拖欠率上升。

　　反過來，銀行收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)，這可能會(huì)進(jìn)一步抑制消費(fèi)者支出，并放大收入增長(zhǎng)的放緩。

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