日本央行(BOJ)對(duì)其收益率曲線控制政策進(jìn)行了調(diào)整，暗示可能會(huì)從大規(guī)模貨幣刺激政策轉(zhuǎn)向。在維持超低利率的同時(shí)，日本央行強(qiáng)調(diào)了貨幣支持的必要性，并表示調(diào)整收益率曲線控制(YCC)將為應(yīng)對(duì)通脹上升等風(fēng)險(xiǎn)提供更大的靈活性。這一聲明引發(fā)了市場(chǎng)波動(dòng)，日元和收益率飆升，股市暴跌。一些投資者將此解讀為取消0.5%的收益率上限，并為退出寬松的貨幣政策做準(zhǔn)備。

　　盡管日本央行將利率上限維持在“0.50%左右”不變，但措辭上的微妙變化表明，日本央行愿意在未來根據(jù)支持條件調(diào)整YCC目標(biāo)。一些人認(rèn)為這種向靈活性的轉(zhuǎn)變是可取的，但另一些人則認(rèn)為時(shí)機(jī)還不成熟。在最近的政策會(huì)議上，日本央行將短期利率目標(biāo)維持在-0.1%，將10年期政府債券收益率目標(biāo)維持在0%左右。然而，它改變了對(duì)10年期國債收益率的指導(dǎo)，稱這將是一個(gè)“參考”，而不是一個(gè)“剛性限制”。此外，日本央行宣布將提供固定利率操作，以1.0%的利率購買10年期日本政府債券(JGB)，這表明對(duì)10年期收益率上升的容忍度。

　　對(duì)固定利率操作的調(diào)整有效地?cái)U(kuò)大了10年期目標(biāo)區(qū)間，使日本央行能夠更靈活地指導(dǎo)收益率目標(biāo)。此舉導(dǎo)致美元兌日元匯率飆升，10年期日本國債收益率升至2014年9月以來的最高水平。日本央行的決定是在美聯(lián)儲(chǔ)最近加息之后做出的，這進(jìn)一步擴(kuò)大了美國和日本之間的利率差距。

　　在季度展望報(bào)告中，日本央行上調(diào)了今年的核心消費(fèi)者通脹預(yù)測(cè)，但下調(diào)了2024財(cái)年的預(yù)測(cè)。央行指出，通貨膨脹已經(jīng)超過了之前的預(yù)測(cè)，工資增長也在加速。它還強(qiáng)調(diào)了企業(yè)工資和價(jià)格設(shè)定行為的變化，以及價(jià)格預(yù)期的上升。鑒于圍繞經(jīng)濟(jì)和價(jià)格前景的高度不確定性，日本央行認(rèn)為，通過更大的靈活性實(shí)施YCC來增強(qiáng)貨幣寬松的可持續(xù)性是合適的。

　　自2016年實(shí)施YCC以來，隨著通脹超過目標(biāo)，日本央行在控制債券收益率方面面臨挑戰(zhàn)。去年，為了應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格飆升，日本央行擴(kuò)大了收益率區(qū)間，并允許10年期國債收益率上漲至多0.5%。隨著工資水平和通貨膨脹率的上升，人們一直猜測(cè)YCC將會(huì)提前調(diào)整。最近的數(shù)據(jù)顯示，日本首都東京的核心消費(fèi)者通脹有所放緩，但仍高于日本央行2%的目標(biāo)，突顯出價(jià)格壓力不斷加大。

　　總體而言，日本央行決定提高收益率曲線控制政策的靈活性，并放松對(duì)長期利率上限的捍衛(wèi)，被視為退出大規(guī)模貨幣刺激的潛在前兆。市場(chǎng)的反應(yīng)一直不穩(wěn)定，日元和收益率飆升，股市暴跌。在日本央行召開會(huì)議之前，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)，fed)宣布加息，擴(kuò)大了美國和日本之間的利率差距。日本央行的季度展望報(bào)告也表明，通脹預(yù)期上升，在實(shí)施YCC方面需要更大的靈活性。