5月份，大宗商品市場就像時鐘一樣，對北半球夏季假期來臨前石油需求的強勁程度感到擔憂。

　　人們普遍對石油消費的季節性回升感到不安。它發生在2023年，今年再次發生。但和以前一樣，交易員的擔憂是多余的:石油需求增長狀況良好。

　　這種焦慮反映在全球石油基準布倫特原油價格上，近幾日已跌至每桶不到85美元，低于4月份的每桶90美元左右。

　　歐佩克+石油卡特爾將于6月1日舉行會議，決定是否延長減產，全球需求狀況至關重要。該集團應該超越當前的喧囂，看到消費依然堅挺。

　　油價回吐漲幅

　　不可否認，確實存在一些需求疲軟的地方。今年迄今為止，包括柴油和取暖油在內的中間餾分油市場消費疲軟。

　　但這主要是由于北半球的暖冬減少了供暖需求，而不是潛在的經濟問題。

　　在柴油市場上，最大的問題不是需求，而是供應:可再生柴油和生物柴油的市場份額比預期的要快，在這個過程中放大了柴油供過于求。

　　今年2月，生物柴油和可再生柴油約占美國柴油總消費量的8.5%。到2020年，兩者的市場份額都不到1%。

　　然而，需求強勁的地區卻被忽視了。

　　盡管電動汽車越來越受歡迎，但汽油消費量的增長超出了許多人的預期。

　　盡管電動汽車的銷量有所增長，但現在由內燃機驅動的汽車比以往任何時候都多。汽油零售價也處于不會抑制消費的水平，尤其是在新興市場。

　　就在一年前，國際能源署(IEA)大膽預測，全球汽油需求將在2019年見頂，而電動汽車意味著消費永遠不會恢復到大流行前的水平。

　　現在我們更清楚了:去年，汽油需求已經超過了這個數字，到2024年，需求還會進一步增長。

　　盡管燃油效率更高的飛機被廣泛采用，但航空燃油是另一種表現好于預期的精煉產品。

　　在過去18個月左右的時間里，這些效率的提高抑制了航空燃料的需求。

　　但現在，隨著洲際旅行的復蘇，航班數量和飛行里程的數量比2019年的水平大幅增加，航空燃油消耗首次達到了covid -19前的季節性水平。

　　根據數據提供商Airportia的數據，5月初，航班數量比2019年同期增加了5%，飛行里程增加了近10%。

　　當你把所有這些加在一起時，2024年的石油需求增長看起來仍然健康。當然，它不會像超級樂觀的預測者所希望的那樣上漲。特別是，歐佩克自己預測的每日增產220萬桶，即使不是荒謬的，也顯得牽強。

　　然而，它有望達到國際能源署預期的120萬桶/日的合理增長，創下1.03億桶/日的紀錄。

　　渴求石油

　　如果說有什么不同的話，那就是今年的風險平衡傾向于需求增長，增幅將超過IEA目前的預期。更多?雖然不多，但130萬到150萬的增長似乎指日可待。

　　盡管需求健康，但市場似乎正面臨兩個問題。

　　第一個是光學方面:盡管增長強勁，甚至強勁，但比2021年、2022年和2023年慢得多，而2021年、2022年和2023年正是從2020年大流行引發的經濟崩潰中復蘇的年份。

　　幾個月來，國際能源署一直在夸大經濟放緩，今年4月，該機構在正確的背景下指出:“盡管預測會出現減速，但這一石油需求增長水平在很大程度上仍與疫情前的趨勢保持一致，即使對今年全球經濟增長的預期不高，清潔能源技術的部署也在增加。”

　　從1991年到2023年，全球原油需求平均每天增長105萬桶。

　　排除新冠疫情的影響及其復蘇，過去30年石油需求平均每天增長118萬桶，符合國際能源署對2024年120萬桶的預測，從技術上講，這標志著高于平均水平的數字。

　　其次是過度依賴美國每周石油數據，而這些數據本身就存在噪聲——這是典型的在速度和完整性之間進行的統計權衡。

　　為聯邦政府編制石油統計數據的美國能源情報署(Energy Information Administration)幾年來一直在努力確定真實的消費水平。

　　每周的數據影響著市場，但當這些數據隨著月度統計數據的發布而修正時——幾乎總是更高——關注的人就少了。

　　以2月份為例，這是經過全面修訂的最新數據:根據每周統計數據，美國能源信息署(EIA)最初估計，當月美國石油需求約為1952萬桶/日，低于去年同期，這給市場敲響了警鐘。

　　但幾天前才公布的最終數據顯示了一個截然不同的現實:需求同比上升，達到了相當強勁的1995萬桶/日。

　　石油多頭仍有理由擔心:隨著歐佩克+試圖將價格保持在盡可能接近每桶100美元的水平，包括生物燃料在內的非歐佩克供應持續飆升。但對需求疲軟的關注是錯誤的。- - - - - -布隆伯格

　　哈維爾·布拉斯是彭博社觀點專欄作家，內容涉及能源和大宗商品。這里表達的觀點是作者自己的。

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